泰禾集团稳舵闯关:充裕现金流重塑产品力 引入战投如虎添翼

泰禾集团稳舵闯关:充裕现金流重塑产品力 引入战投如虎添翼


钱紧时代,转舵稳行。


2019年以来,严格调控的房地产宏观环境,大型房企纷纷调转船身,锚定稳健经营。这既是大型房企生存现实的选择,也是地产周期下半场最佳策略之一。

位居百大房企前列的泰禾集团,亦是这一策略的先行探路者。2019年下半年,体察到宏观环境变化的泰禾集团,激流勇退,在地产的巨浪中重塑起商业模式的“护城河”。

而在近期,泰禾集团更在护城河之上巩固防线。泰禾集团发布的公告显示,控股股东泰禾投资正在筹划公司引入战略投资者事宜,不排除实控人黄其森让渡控制权的可能,而市场盛传,“白衣骑士”大概率是重量级央企。

若成功引入战投,无疑将激发泰禾集团地产主业的协同潜力。战投赋能之下,泰禾集团重回千亿俱乐部前景可期。

引入战投将如虎添翼

可以预见的是,经历消化期阵痛后,千亿泰禾或卷土重来。

事实上,卷土重来的迹象越来越明显。2020年5月,泰禾集团“官宣”释放引入战略投资者信号,激发了资本市场对这一地产黑马的热情。

据媒体报道,泰禾集团最大的战投方可能是央企或国企。预计战投将与泰禾产业产生联动效应,一方面切实增强泰禾集团的硬性财务指标;另一方面,也能促使泰禾集团加快业务层面的整合,重塑曲线增长逻辑。

地产“白银时代”,大型房企进行的多元化探索屡屡见诸报端,地产业告别粗犷的旧时代,大象起舞的新时代已经启幕。

大象起舞,并非没有波折。房地产内外部形势严峻的2019年,泰禾集团主动调整适应挑战。在财务指标上,泰禾集团资金回笼加速,现金流也获得极大改善。

6月中旬,泰禾集团2019年业绩露出真面。数据显示,2019年泰禾集团实现营收236.21亿元,同比下滑23.77%;实现归母净利润4.66亿元。

营收虽低于预期,泰禾集团的经营现金流却逆势增长,数据显示,2018年末泰禾集团经营性现金流量净额为139.3亿元,2019年中期为净流入202.2亿元,2019年末更升至213.2亿元。

数字指标之间的张力,勾画出泰禾转舵的阵痛与前景。截至2019年12月末,泰禾集团净资产规模稳步扩大至337.54亿元,比上年度末增长5.85%;归母净资产197亿元,同比增幅6.72%。

资产质量的持续改善,加之“利空出尽”的业绩预期,从投资角度而言,泰禾集团已处于价值投资的

理想区间。

在此关键时刻,泰禾集团引入战略投资者的计划受到广泛重视。市场有声音指出,此举或许能从根本上解决泰禾集团遭遇的种种困境,毕其功于一役。重量级战投赋能,泰禾集团坐稳千亿俱乐部宝座的前景无疑多了一份坚实保障。

更重要的是,凭借十余年的积淀,泰禾集团的布局优势也逐渐显现。公开资料显示,泰禾集团项目均位于一、二线重点城市,可售货值超过4000亿元。其中不少项目位于重点城市的核心地段,有着极为广阔的利润空间。

战略投资者和优质资产的“强强联合”,泰禾集团的股权投资价值也日渐凸显。

众所周知,近年来,A股对房地产开发企业谋求上市的门槛和要求并未有所松绑。随着中国内地资本市场重要性的提升,企业在A股上市的诉求也日益迫切。

公开信息显示,包括恒大、万达、富力、首创等在内的不少大中型房企,均意图通过不同方式掀起回归A股的潮流。

据悉,此次泰禾集团引入战投,不排除公司发生控制权转让的可能性。泰禾集团作为A股存量规模上市房企之一,含金量不言而喻。

硬核产品塑造竞争力

投资教父巴菲特曾说过,投资的秘诀在于区分三种价值:市场价值、账面价值和内在价值。而他只投资具有内在价值的公司。

对于泰禾集团而言,其内在价值早已获得市场证明。

起家于福州的泰禾,在房地产百花齐放的00年代独辟蹊径,无论是院子系产品,还是后来创新之作大院系,抑或是府系、园系、湾系,高端、品质化与中式文化的融合,奠定了泰禾腾飞的基础。

10余年后,机会来了。2015年以后的房地产市场,更注重文化与产品力的融合,房产圈“中国风”的流行,使得泰禾集团在千亿销量有了一席之地。

那是2017年,泰禾集团首次跻身千亿房企俱乐部,当年销售额一举突破1000亿,销售业绩主要来自福建、京津冀、长三角、珠三角等地。

尤其是在北京地区,彼时北京市住建委数据显示,泰禾集团以153.2亿元的权益销售额位居北京房企销售权益榜榜首。在北京地区商品房网签额排行榜前十的项目里面,泰禾集团拿下四席,以迅猛的步调改写着北京房企格局。

两年以后的2019年,在房企降杠杆浪潮中,泰禾集团在北京市场的布局,堪称神来之笔,成为泰禾集团调整步伐、消化规模的“压舱石”。

2019年,规模迅猛扩张的泰禾集团迎来消化期。这本是企业正常调整,不过,随着市场形势持续低迷,泰禾集团有关“负债、现金、销售额”的负面舆论一时甚嚣尘上。

在持续好转的财务指标面前,这些负面舆论不攻自破。

泰禾集团发布的2019年财显示,泰禾集团经营现金流净流入213.2亿元,同比增幅高达53%。而经营性现金流,正是企业经营成效的核心指标之一。

不仅如此,根据泰禾集团公布的2019年财报数据,泰禾的有息负债水平由2018年底约1380亿下降至970亿,同比下降约30%;净负债率248.31%,环比下降约10.41个百分点;资产负债率84.88%,下降约2个百分点。期末有息负债970亿元,相较中期也呈显著下降趋势,减少金额达134亿元。

有息负债大幅好转,侧面反映出泰禾集团规模“消化”的有序进行。

泰禾的销售情况也在稳步回升。泰禾集团公布2019年主要经营业绩数据表明,2019年泰禾集团应收账款增加32.83%,金额达到15.78亿元,新结转项目稳步增加。与此同期,泰禾集团预售款约为501亿元,同比增速也超过三成。

2020年3月中旬,疫情之下的房地产市场泰禾逆势飞翔,福州区域泰禾金府大院销售额破百亿,这也是该项目继去年6月和12月之后,第三次实现日销破亿。

在闻名全国的旅游胜地厦门,面向全国的文旅大盘泰禾厦门湾,在短短两周时间,线上预认购近1000套;同时,泰禾王牌产品院子系——汀溪院子和闽南院子,线上预认购破百套,红树湾预认购破200套,累计线上预认购总额破14亿。

2020年5月初,北京楼市回暖升温,泰禾北京地区推出“五一犒赏季”活动。据悉,五一期间近万组客户到访,超百万的媒体曝光量,提前锁定了泰禾北京的超高人气。

有观点认为,新冠疫情会让人们更加注重居住环境,住宅的健康、低密度以及物业服务等属性,将成为购房的主要关注点。泰禾集团一向主推低密度高品质住宅项目,在后疫情时代的竞争中处于先天优势。

更重要的是,凭借十余年的积淀,泰禾集团的布局优势也逐渐显现。公开资料显示,泰禾集团项目均位于一、二线重点城市,可售货值超过4000亿元。其中不少项目位于重点城市的核心地段,有着极为广阔的利润空间。

“泰禾+”多元化变阵可期

人气积聚的同时,泰禾集团的负面警报也在逐步解除。

4月30日,泰禾集团发布公告称,泰禾集团控股子公司东莞市金泽置业投资有限公司与西藏信托确认了新的还款方案,并已按照协议约定分阶段履行义务,经西藏信托向北京市第四中级人民法院申请,东莞金泽置业、泰禾集团与公司实际控制人黄其森先生的失信被执行人信息已删除。

能够与金融机构“和解”,泰禾的底气尚足。

数据显示,截至2019年末,泰禾集团总资产同比微降7.39%,为2251.75亿元。

泰禾变得“轻”了,但泰禾的资产质量却更“重”了。2019年泰禾集团归母净资产增至197亿元,相比2018年的184.59亿元,增加逾10亿元。

瘦身挤泡沫,脱虚向实的泰禾轻装上阵,旨在行健致远。

单一的依靠房地产,并不是千亿房企的出路,近年来,万科、恒大、碧桂园等巨头房企,无不在寻找新的潜在增长点。

泰禾,是民营房企多元化经营的最早践行者之一,在医疗、教育、保险、养老等领域的布局也逐渐显出规模化雏形。

2017年,泰禾聚合各方资源优势,推出“泰禾+ ”战略。这一战略围绕着泰禾集团核心业务房地产为旗下项目增配了医疗、教育、商业购物、物业服务、养老、文化娱乐等配套内容,其目标是为一站式解决业主的购物、社交、养老、医疗、文化和教育等生活需求。

在泰禾集团2020年的开工信中,黄其森再度为这一战略写下了序言:多年来,泰禾以“文化筑居中国”为旗帜,致力于为中国4亿中产阶层打造包括高端物业、医疗教育在内的全生命周期的新中式美好生活。

而疫情,无疑更凸显了这些工作的重要性。

高端物业层面,2020年2月24日,泰禾物业服务获获央视《新闻直播间》点赞。凭借便捷、高效、人性化的服务,泰禾致力于解决业主困于疫情的“最后一公里”痛点,在疫情防控中彰显高质量的服务水准。

在医疗领域,黄其森在开工信中也提及,泰禾集团医疗、物业板块联动,从每日持续不间断的社区全覆盖消毒、物资供应和医疗服务,到重点片区防御和防疫知识宣传,等等,泰禾以实际行动,全方位、多渠道守护着员工和业主的健康安全。

而在今年,泰禾集团在医疗领域的投入也将持续加码,构建社区健康小站全覆盖的矩阵形服务,打造泰禾集团集高端品质、优质环境、精心服务与健康安全为一体的“护城河”。

在教育方面,2019年底,泰禾集团旗下的泰禾教育与成立于1845年的英国布莱顿公学在香港签订了中国区独家战略合作协议,边界突破再下一城。

教育是“泰禾+”战略的锚点之一,也是泰禾对美好生活落地的设想与预判。

多元化经营的广阔前景,激荡着泰禾集团对长远稳定发展的渴求与期待。